重申观点：建筑央国企成长端、业绩端、回报端多维指标向好，国企改革提速叠加估值体系重塑强催化，价值重估有望持续带动估值修复。
本周重点关注：城中村改造叠加9 月11 城全面取消限购、地产政策松绑，看好地产链修复，重点关注房建类工程建设、规划设计、检测评估板块；中方将于10 月在北京举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，截至9 月26 日，已有来自130 多个国家的代表确认与会。“一带一路”再升温，持续关注海外业务积累深厚、低估绩优央国企及其上市子公司。
本周关注
关注1：城中村改造叠加9 月11 城全面取消限购、地产政策松绑，看好地产链修复，重点关注房建类工程建设、规划设计、检测评估板块。
城中村改造叠加11 座城市宣布全面取消限购、有望刺激购房需求提升，看好地产链修复。7 月21 日，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。本轮城中村改造主要面向7 个超大城市和14 个特大城市，有望带动当地房建高体量投资；2023 年9 月，包括武汉、无锡、合肥、郑州、福州、济南、青岛、兰州等在内的11 座城市全面取消限购。取消或优化限购政策有助于降低购房门槛、刺激刚性和改善性住房需求提升，促进房地产市场健康发展。
（1）工程建设板块：重点推荐中国交建（0.59xPB）、中国铁建（0.49xPB）、安徽建工（5.0xPE，23 年业绩，下同），重点关注中国建筑（0.59xPB）、上海建工（7.4xPE-TTM）、隧道股份（6.1xPE-TTM）；（2）规划设计板块：重点关注华阳国际（24.9xPE-TTM）、祁连山（中交设计）（17.7 xPE-TTM）、华建集团（13.7xPE-TTM）、启迪设计（180.6 xPE-TTM）；（3）检测评估板块，重点关注深圳瑞捷（57.5xPE-TTM）、上海建科（22.1xPE-TTM）。
关注2： 中方将于10 月在北京举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，截至9 月26 日，已有来自130 多个国家的代表确认与会。“一带一路”再升温，持续关注海外业务积累深厚、低估绩优央国企及其上市子公司。
第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于10 月在北京举办，是“一带一路”框架下最高规格的国际活动。高峰论坛期间的活动包括开幕式，互联互通、绿色发展、数字经济3 场高级别论坛，以及关于贸易畅通、民心相通、智库交流、廉洁丝路、地方合作、海洋合作的6 场专题论坛，同时还将举办企业家大会。截至9 月26 日，已有来自130多个国家的代表确认与会。
重点推荐：中国交建（0.59xPB）、中国中铁（0.63xPB）、中国铁建（0.49xPB）、中材国际（10.6xPE，23 年业绩，下同）、中钢国际（13.2xPE）、中国中冶（0.79xPB）、中国能建（0.99xPB）、中工国际（29.9xPE）；重点关注：祁连山（中交设计）（17.7xPE-TTM）、北方国际（19.8xPE-TTM）、中铁工业（10.1xPE-TTM）、振华重工（30.5xPE-TTM）、铁建重工（12.0xPE-TTM）。
板块跟踪
【基建市政】：
截至2023 年9 月28 日，2023 年新增地方专项债发行规模累计34791 亿元，共有66.2%新增专项债额度投向基建类项目。9 月1-28 日，新发行及拟发行地方专项债3667 亿元， 市政和产业园区基础设施/ 交通基础设施/ 社会事业占比分别29.1%/17.8%/18.8%
【专业工程】：
火电投资上行、核准装机再提速，灵活性改造迎景气区间。2023 年9 月1-22 日，全国新开工火电装机2.0GW，新核准火电装机5.9GW。2022 年，全国核准火电装机合计82.5GW ， 同比增速达343.5% ； 其中： 22Q1-4 装机分别8.6/16.3/25.5/32.1GW，23Q1/Q2/Q3（截至9月22日）核准分别18.3/13.8/21.5GW；投资进度方面，2022 年全年，全国主要发电企业电源工程完成投资7208 亿元，同比增长22.8%；电网工程完成投资5012 亿元，同比增长2.0%；国内火电电源基本建设投资达909 亿元，同比高增28%。
22Q4-23Q3 核准放量持续，海风工程景气度有望持续上升。据风电头条，23Q3 海上风电核准装机量达4.1GW。根据《2022 全球海上风电大会倡议》，“十四五”期间各省海上风电规划装机可达100GW。我们认为海上风电工程仍有较大成长空间，板块景气度有望持续上升。
【地产链】：
销售端：30 大中城市商品房成交面积周环比-7.1%、同比-38.2%。1）新房方面，2023 年第39 周（9 月25 日-9 月28 日），30 大中城市商品房成交面积为269.48万平方米，环比-7.1%、同比-38.2%；2）二手房方面，2023 年第39 周，全国二手房出售挂牌量指数为35.76，环比-14.0%，同比-22.2%。
拿地端：房企拿地环比-10.2%。100 大中城市：23 年第39 周，100 大中城市当周供应土地规划建筑面积1361.14 万平方米，环比-10.2%，同比-84.9%（去年同期当周供应土地面积9033 万平方米）。
行情回顾：建筑板块（9.25-9.28）单周累计涨幅0.0%申万建筑指数（9.25-9.28）单周涨幅0.0%，列申万32 个一级行业中列第11 位，上证指数单周涨幅-0.7%。细分三级行业方面：国际工程板块涨幅最大，为2.6%；房屋建设板块跌幅最大，为-2.9%；
【个股行情】：利柏特（13.12%）、新疆交建（11.92%）、测绘股份（11.86%）；【活跃度&估值】：建筑板块（9.25-9.28）日均交易量141 亿元，较上周日均值134 亿元增加7 亿元。截至9 月28 日收盘，建筑装饰一级行业动态市盈率PE-TTM9.1 倍、市净率0.83，对应10 年历史估值分位数分别为10%、2%，处于历史估值低点。
高频跟踪：本周城投债发行量下降，住宅用地供应同比下降、中板价格环比下降【资金】：本周城投债发行额3 亿元，新增52 只专项债。
【土地供应】：本周大中城市累计供应土地建面/纯住宅建面同比-23%/-43%。
【原材料】：石油沥青开工率周环比下降，螺纹钢价格下降。
风险提示：基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期；电力投资增速不及预期；国企改革推进不及预期；海外项目需求不及预期。
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